Сегодня центральные банки являются монополистами в сфере эмиссии наличных средств. Однако, когда дело касается безналичных расчетов, в игру вступают коммерческие банки, создающие деньги путем выдачи кредитов. Некоторые экономисты полагают, что рост денежной массы (и, соответственно, долгов) может стать причиной финансового кризиса, во избежание чего они предлагают придерживаться принципа «100% money», который сформулировал американский экономист Ирвинг Фишер еще в 1935 году. Его идея заключалась в том, что нужно обязать коммерческие банки хранить банковские вклады полностью в виде резервов (современные финансово-кредитные учреждения практикуют частичное резервирование, в соответствии с нормами, устанавливаемыми центробанками). Сегодня большая часть средств вкладчиков выдается финансовыми учреждениями обратно в виде кредитов или может быть направлена на покупку ценных бумаг.
Более сотни лет банкам было запрещено печатать собственные деньги – настало время принять такие же меры и в отношении безналичных средств, доля которых достигает 90% денежной массы, считают авторы новой инициативы. Подобные ограничения позволят сделать франк самой надежной валютой мира, исключить возможность возникновения финансовых пузырей и рост инфляции – таковы основные преимущества предложенного принципа, убеждены сторонники монетарной реформы.
Установление монополии центробанка на создание денежной массы позволит Конфедерации и кантонам полностью возместить долги в течение нескольких лет без риска инфляции и сэкономить около 5 млрд франков на начислении годовых процентов, говорится в обосновании инициативы. Кстати, реформа откроет путь к снижению налогов и финансированию безусловного базового дохода в размере 2500 франков для каждого жителя Конфедерации (эту необычную инициативу как раз рассматривает парламент, о чем недавно писала "Наша Газета.ch"), обещают в Ассоциации «Монетарная модернизация» (MoMo), стоящей у истоков нового предложения.
Деньги, которые создают коммерческие банки, и средства, эмитируемые центральным банком, – совершенно разные величины, напоминают экономисты исследовательского центра Avenir Suisse, проанализировавшие инициативу. Не следует забывать и о том, что Национальный банк уже имеет в своем распоряжении инструменты, позволяющие ограничивать создание денежной массы коммерческими банками. Эксперты Avenir Suisse предостерегают против опасностей перехода на новую систему, режима плановой экономики, к которому могут привести попытки предвосхитить события, значительного укрепления франка, потери независимости Национальным банком и риском инфляции, который, по их мнению, нельзя исключить.
Авторы инициативы затрагивают важные и актуальные проблемы в момент, когда гипертрофированный финансовый сектор может угрожать экономической стабильности, отметили специалисты по макроэкономике и монетарной экономике из университета Фрибурга Джонатан Массоне и Сержио Росси на страницах газеты Le Temps. Однако внедрить предложенный принцип на практике не так просто по ряду причин, считают экономисты.
Прежде всего, отмечают они, деньги нельзя рассматривать исключительно как физическую величину. Это не часть обмена, а средство, позволяющее его осуществить. Банки в данном случае выступают участниками сделки, поскольку плательщик не может ее закрыть, просто признав собственный долг. Таким образом, четко выстроенная иерархия банковской системы обеспечивает проведение сделок, внося свой вклад в стабильную работу национальной экономики.
В то же время деятельность центрального банка не направлена на получение дохода. В этом контексте деньги являются величиной банковской системы, направленной на монетизацию производства, в то время как доход, существующий в форме депозита, – результат этой монетизации.
Сама идея подобной политики представляет опасность для стабильности экономики: всякое предварительное ограничение, накладываемое на эмиссию денег, будет иметь воздействие на уровень ставки рефинансирования центрального банка, другие процентные ставки и обменный курс, считают эксперты. Кроме того, нет гарантии, что государство сразу же использует новые деньги, полученные Национальным банком, что могло бы создать проблемы при финансировании экономической деятельности и увеличить давление на процентные ставки.
Как бы то ни было, сама идея установления государственного контроля над эмиссией денег может оказаться интересной, отмечают экономисты. А что думают по этому поводу обычные швейцарцы, мы, возможно, узнаем в скором будущем, когда инициатива будет вынесена на очередной референдум.
